中证智能财讯冀东水泥（000401）8月25日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入144.86亿元，同比下降14.01%；归母净利润亏损3.69亿元，上年同期盈利11.41亿元；扣非净利润亏损4.66亿元，上年同期盈利10.67亿元；经营活动产生的现金流量净额为9.89亿元，同比增长21.53%；报告期内，冀东水泥基本每股收益为-0.1388元，加权平均净资产收益率为-1.22%。 以8月24日收盘价计算，冀东水泥目前市盈率（TTM）约为-134.19倍，市净率（LF）约为0.68倍，市销率（TTM）约为0.63倍。 公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示： 根据半年报，公司第二季度实现营业总收入93.02亿元，同比下降21.69%，环比增长79.42%；归母净利润4.23亿元，同比下降69.20%，环比增长153.43%；扣非净利润3.64亿元，同比下降72.40%，环比增长143.83%。 资料显示，公司及子公司的主要业务为硅酸盐水泥、熟料及相关建材产品的制造和销售，同时涵盖砂石骨料、危固废处置、外加剂等产业（业务）。 分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，水泥收入114.15亿元，同比下降11.09%，占营业收入的78.80%；熟料收入9.45亿元，同比下降20.29%，占营业收入的6.53%；骨料收入5.89亿元，同比增长11.81%，占营业收入的4.07%。 2023年上半年，公司毛利率为12.91%，同比下降10.75个百分点；净利率为-3.14%，较上年同期下降10.44个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为17.31%，同比下降7.64个百分点，环比上升12.28个百分点；净利率为4.67%，较上年同期下降7.85个百分点，较上一季度上升21.83个百分点。 分产品看，水泥、熟料、骨料2023年上半年毛利率分别为11.18%、3.33%、47.91%。其中，水泥连续3年下降，熟料连续3年下降。 数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为-1.22%，较上年同期下降5.00个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为-0.41%，较上年同期下降3.37个百分点。 2023上半年，公司经营活动现金流净额为9.89亿元，同比增长21.53%；筹资活动现金流净额1.32亿元，同比增加23.77亿元；投资活动现金流净额-7.45亿元，上年同期为-10.79亿元。 进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为6.70亿元，相比上年同期下降69.55%。 2023年上半年，公司营业收入现金比为97.37%，净现比为-267.95%。 营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.28次（2022年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业6/17）；固定资产周转率为0.45次，上年同期为0.52次（2022年上半年行业平均值为0.68次，公司位居同行业14/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.38次、3.00次。 2023年上半年，公司期间费用为24.37亿元，较上年同期减少3912.90万元；但期间费用率为16.82%，较上年同期上升2.12个百分点。其中，销售费用同比下降0.48%，管理费用同比下降1.17%，研发费用同比增长13.31%，财务费用同比下降7.78%。 资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司固定资产较上年末减少2.94%，占公司总资产比重下降1.96个百分点；在建工程较上年末增加45.38%，占公司总资产比重上升1.14个百分点；应收账款较上年末增加38.01%，占公司总资产比重上升0.98个百分点；货币资金余额较上年末增加4.64%，占公司总资产比重上升0.39个百分点。 负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加38.49%，占公司总资产比重上升1.66个百分点；应付账款较上年末增加14.67%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；合同负债较上年末增加41.25%，占公司总资产比重上升0.36个百分点；长期借款较上年末减少2.54%，占公司总资产比重下降0.38个百分点。 从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为41.11亿元，占净资产的13.73%，较上年末减少1.74亿元。其中，存货跌价准备为5299.72万元，计提比例为1.27%。 偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为49.14%，相比上年末增加1.71个百分点；有息资产负债率为33.71%，相比上年末增加1.41个百分点。 2023年上半年，公司流动比率为1.12，速动比率为0.84。 筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为9.67万户，较一季度末下降了3222户，降幅3.22%；户均持股市值由一季度末的23.09万元下降至20.26万元，降幅为12.26%。 指标注解： 市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。 市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。 市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。 文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。 市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。